昆明配资平台 盘点40份财报，看建材、家电、板材、陶瓷、卖场等各业悲喜源

文｜家居新范式

2025年，对于大家居行业而言是充满挑战与深度调整的一年。随着2026年3月底年报披露高峰到来，已有超过40家上市家居、家电企业交出“成绩单”。家居新范式梳理发现，这一轮财报呈现出显著的“冰火两重天”格局：一边是头部家电巨头营收突破3000亿、海外业务高歌猛进;另一边则是家居卖场、建材企业普遍巨亏，定制、成品、木门等细分赛道内部分化加剧。

从业绩共性来看，国内房地产持续筑底、消费需求趋于谨慎是拖累多数企业增长的核心外因。美凯龙、居然智家等卖场龙头因投资性房地产公允价值变动及租金下滑而陷入亏损;北新建材、大亚圣象、金隅集团等建材企业则受制于石膏板、地板、水泥等主业需求疲软与价格战;江山欧派、皇朝家居等木门、成品家具企业更是出现营收腰斩、亏损扩大的惨淡局面。

然而家居新范式注意到，逆势增长的亮点同样鲜明：以科达制造、海尔智家、美的集团为代表的企业，依托全球化布局和多元化业务(新能源、机器人等)实现了关键业绩增长;我乐家居、玫瑰岛等，凭借差异化产品在存量市场中抢得份额; 友邦吊顶通过极致控费成功扭亏;中国联塑、梁志天设计集团则依靠海外产能落地和国际项目对冲了国内下行压力。

展望2026年，家居行业的“存量博弈”将进一步加剧，具备海外产能、科技属性或高端品牌壁垒的企业，有望继续领跑;而依赖传统渠道、单一品类的企业，则需加速转型求生。

家居卖场：营收普遍下滑，现金流与业态创新成突围关键

2025年，家居卖场板块成为业绩“重灾区”。已披露年报的美凯龙、居然智家、富森美无一幸免，营收全线下滑，最高甚至遭遇百亿级巨亏。卖场的核心困境在于：重资产模式在周期下行时面临资产减值与租金下滑的双重打击。尽管各卖场积极拓展电器、汽车、康养等新业态，但短期内仍难对冲主业下滑的阵痛。

好在，美凯龙、居然智家的巨额亏损主要源于公允价值变动。未来，能否通过REITs等金融工具盘活存量资产、提升出租率，将是卖场走出低谷的关键。

美凯龙：营收下滑亏损扩大，多元业态挖掘新增长

3月31日，美凯龙正式披露了2025年年报。全年营业总收入65.82亿元，同比下滑15.85%;归母净利润则录得-237.22亿元，亏损额较上年同期大幅扩大695.12%。亏损主要是由于公司的投资性房地产大额的公允价值变动损失，以及各类资产减值造成的资产减值损失和信用减值损失的增加。

报告期内，自营及租赁收入为48.81亿元，占营业收入74.2%;委托经营管理收入为 11.91 亿元;建筑装饰服务收入为1.08亿元。美凯龙全年经营现金流净额达到8.16亿元，较2024年的2.16亿元大幅提升277.34%。2025年，公司毛利率为59.80%，同比上升1.54个百分点。

2025年，公司期间费用为37.77亿元，较上年同期减少7.79亿元;期间费用率为57.38%，较上年同期下降0.86个百分点。其中，销售费用同比减少18.59%，管理费用同比减少24.22%，研发费用同比减少64.42%，财务费用同比减少13.28%。

截至2025年12月31日，美凯龙经营74家自营商场，平均出租率为85.0%，218家不同管理深度的委管商场，平均出租率为82.9%，通过战略合作经营7家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权19家特许经营家居建材项目，共包括345家家居建材店/产业街。

2025年，美凯龙电器馆经营面积达140.5万平方米，可租面积占比提升至10.1%。新零售家具品类面积同比增长51.5%，成为增速最快的二级品类。M+高端家装设计中心总面积达到70.8万平方米，全年撬动带单销售额超过1.5亿元。汽车业态经营面积实现翻倍增长，从16万平方米增至32万平方米。同时，公司积极挖掘市场空白，打造上海“山丘-美凯龙银发生活美学馆”，抢占康养家居新赛道。

居然智家：由盈转亏，拟发行私募REITs缓解压力

3月31日，居然智家发布2025年业绩快报，公司全年实现营业收入113.48亿元，同比下降12.48%;归母净利润录得-9.99亿元，同比下降229.81%。

居然智家表示，2025年度，受房地产市场持续调整、家装家居消费需求趋于谨慎以及消费结构分化等因素影响，行业整体呈现总量收缩、结构调整的态势。报告期内，受市场环境变化及公司特殊突发事件等因素影响，公司商场招/p>

同时，公司拟开展持有型不动产资产支持专项计划(私募REITs)申报发行工作。

富森美：营收净利双降，金融业务回款提振现金流

3月30日，富森美(002818.SZ)发布2025年年度报告。2025年，富森美实现营业收入11.99亿元，同比下降16.14%;归属于上市公司股东净利润5.55亿元，同比下降19.52%;毛利率62.96%。

从数据来看，2025年富森美核心业务市场租赁及服务收入同比下降13.91%至10.73亿元，占营收比重89.51%;装饰装修工程收入大幅下滑37.30%至0.59亿元，成为拖累整体营收的主要因素。

2025年经营活动产生的现金流量净额达到12.46亿元，同比大幅增长52.79%。这一增长主要得益于公司金融业务的回款：报告期内收回保理款净额4.34亿元;收回小额贷款净额1.73亿元。

家电行业：巨头逆势领跑，全球化与多元化成破局关键

与家居卖场的惨淡形成鲜明对比，家电板块展现出强大的抗周期能力，且“强者恒强”效应愈发突出。海尔、美的、小米、TCL智家、小熊电器、极米科技、北鼎股份均实现营收、净利双增长。海尔、美的双龙头的共同经验是：通过全球化分散单一市场风险，通过多元化(机器人、楼宇、新能源)打开第二增长曲线，通过多品牌矩阵覆盖全层级需求。

但集成灶企业，普遍面临危机，暴露出单一品类、重度依赖新房装修的脆弱性。从业绩预告看来，2025年火星人、亿田智能都由盈转亏，浙江美大净利润暴跌，帅丰电器触及ST红线。可见，未来家电行业的竞争将不再是单品之争，而是生态能力与全球供应链能力的较量。

以下是27家家电企业的整体表现：

海尔智家：营收首破3000亿元，全生态布局领跑行业

3月26日，海尔智家股份有限公司(简称“海尔智家”)发布2025年年度报告。财报显示，海尔智家营收首次突破3000亿元，达3023.47亿元，同比增长5.71%;归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%，创历史新高;经营活动现金流净额达260.03亿元，为净利润的1.33倍。

面对国内需求萎缩，行业竞争加剧等挑战，海尔智家一方面打破产业和行业边界，布局了大厨房、大暖通等新生态，构建新能力，为用户打造全场景最佳体验。其中，在大厨房生态中，海尔冰箱市场份额47.7%持续第一，持续扩大引领优势;海尔厨电嵌入式烟机销量第一，抽屉式洗碗机份额第一。在大暖通生态中，海尔家用空调全球销量增长14.8%，行业领跑;海尔商用空调多品类份额第一，实现两位数逆势高增长;海尔热水器市场份额32.5%行业第一。此外，海尔洗衣机市场份额47.4%，在第一的基础上再提升2pct。

另一方面，海尔智家抢抓人工智能、银发经济等新机遇，布局了家务机器人、智慧康养等产业，打开新增长空间。

海尔智家多品牌协同发力，精准覆盖并深度服务不同圈层用户，持续夯实竞争壁垒。其中，卡萨帝连续10年高端第一，2025年又实现双位数增长。Leader统帅以用户洞察驱动产品创新，报告期内懒人三筒洗衣机上市后销量超30万台，带动品牌收入首次突破百亿元，同比增长30%。海尔品牌线上、线下份额双第一，今年AWE行业首发最高L4级智能体套系Seeker，定义全屋智能新高度。

财报显示，2025年海尔智家海外营收同比增长8.3%。在美国，海尔智家高端品牌收入仍实现同比7%的增长，并连续4年行业TOP1;在欧洲，海尔智家收入增长19.9%，白电整体份额中企第一;在澳新，海尔、斐雪派克双品牌当地大白电第一;在日本，海尔智家收入增长10.3%;在新兴市场，海尔智家东南亚、南亚、中东非收入分别增长13.4%、23.2%、55.8%。

美的集团：营收净利双增，向科技集团转型成效显著

3月30日晚间，美的集团披露2025年年度报告。2025年美的集团实现营业总收入4585亿元，同比增长12%;归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%，延续收入与利润双增长态势。

从业务结构来看，多元板块协同增长成为业绩的重要支撑。智能家居业务依然是基本盘，实现收入2999.27亿元，同比增长11.28%;楼宇科技业务增长最为亮眼，收入357.91亿元，同比增长25.72%;机器人与自动化业务实现收入310.11亿元，同比增长8.05%;工业技术及其他创新业务分别实现收入272.32亿元、287.19亿元。整体来看，公司正逐步从传统家电制造商向“多业务协同的科技集团”转型。

全球化布局同样持续深化。2025年，美的海外收入达到1959亿元，同比增长16%，收入占比提升至42.93%，接近半壁江山。海外市场的持续扩张，不仅对冲了国内需求波动，也成为公司长期增长的重要引擎。

板材五金行业：行业承压，企业优化结构求突破

板材与五金行业作为地产后周期链条的前端，受冲击最为直接。大亚圣象的利润崩塌、丰林集团的持续亏损，折射出传统人造板、地板企业“以量补价”策略的失效。而图特、炬森等五金企业之所以能维持正增长，得益于产品结构升级(功能五金增速超76%)和内需深耕。

这一分化表明：上游企业单纯依赖规模扩张已难以为继，必须向高附加值品类转型，同时警惕新能源等跨界投资带来的资金拖累(如新项目亏损)。

丰林集团：营收下滑亏损扩大，刨花板占比提升改善盈利

丰林集团(601996)发布2025年年报，公司实现营业总收入16.97亿元，同比下降16.00%，归母净利润-1.28亿，亏损同比扩大7.09%。

报告期内，公司主要从事人造板的生产和销售以及营林造林业务，人造板年产能约为130万立方米。从产品结构看，纤维板实现营业收入11.23亿元，同比增长4.56%;刨花板实现营业收入8.22亿元，同比增长10.23%，刨花板销售占比提升带动整体盈利能力改善。分地区看，华南地区实现营业收入12.35亿元，同比增长7.89%;华东地区实现营业收入7.11亿元，同比增长5.23%。

公司业绩增长主要受益于以下因素：一是产能利用率提升，公司通过优化生产组织、加强设备维护管理，产能利用率较上年有所提升;二是产品结构优化，公司加大高附加值产品研发和生产力度，刨花板产品销售占比提升;三是成本控制/p>

大亚圣象：净利润骤降90%，多家子公司陷入亏损

3月30日，大亚圣象家居股份有限公司发布2025年年度报告。报告显示，大亚圣象2025年实现营业收入45.75亿元，同比减少14.49%;净利润1333.70 万元，同比减少90.41%。经营活动产生的现金流量净额为-3454.76万元。

财报显示，报告期内公司4家子公司陷入亏损。其中，公司全资子公司圣象集团实现净利润-1.33亿元，比上年同期-1434.40万元减少825.16%，主要原因是销售收入减少,减值准备计提增加所致;公司全资子公司大亚木业(江西)实现净利润-1033.18万元，比上年同期-1657.18万元增加37.65%，主要原因是该公司已停产，费用支出减少所致;

公司全资子公司大亚木业(黑龙江)实现净利润-630.43万元，而上年同期盈利306.05万元，主要原因是上年有资产处置收益所致;公司控股子公司大亚新能源材料科技(广西)正在大规模建设以及筹备生产阶段，发生经营亏损 1692.79万元。

图特股份：营收微增2.74%，净利润小幅下滑

3月2日，广东图特精密五金科技股份有限公司(简称“图特股份”)发布2025年年度报告。报告显示，图特股份2025年实现营业收入9.34亿元，同比增加2.74%;净利润1.24 亿元，同比减少6.04%。

炬森精密：外销下滑、内销发力，功能五金增长迅猛

3月31日，广东炬森精密科技股份有限公司披露2025年全年业绩报告显示，公司实现营业收入7.97亿元，同比增长2.44%;实现净利润6226.20万元，同比增长0.30%。

家居新范式注意到，2025年炬森精密的综合毛利率26.39%，同比+0.46pct，归母净利率7.82%、同比-0.17pct。其中，国内、国外收入分别同比+6.72%、-2.17%，营收占比分别为55.99%、39.78%;基础五金、功能五金收入分别同比-0.1%、+76.25%，营收占比分别为88.83%、5.66%。

陶瓷卫浴行业：全球化与差异化双轮驱动，科达制造、玫瑰岛逆势增长

陶瓷卫浴板块是2025年家居行业中少有的“亮点板块”。 现有企业的逆势增长案例，为行业提供了两条清晰路径：一是“出海”寻找增量，科达制造通过非洲、南美的产能布局，将国内过剩的建材制造能力输出至新兴市场，海外建材收入增速超70%;

二是“向上”做差异化，玫瑰岛抓住全景门这一高增长细分品类，在大宗业务渠道快速放量，利润增速远超营收。反观国内传统卫浴企业，仍深陷价格战与工程坏账泥潭。

这一板块的分化提示：要么走向全球，要么走向高端，没有第三条路。

科达制造：业绩创新高，多板块协同发力

科达制造(600499)3月27日晚间发布的2025年年度报告显示，公司全年经营业绩创下历史新高。报告期内，公司实现营业收入173.89亿元，同比增长38.01%;实现归属于上市公司股东的净利润13.09亿元，同比增长30.07%;扣非后归母净利润11.99亿元，同比增长30.20%。公司经营活动产生的现金流量净额达18.19亿元，同比大幅增长226.47%。

陶瓷机械业务在报告期内表现亮眼。公司相继在巴西、越南、埃及等关键陶瓷产区新设子公司，并对阿尔及利亚、阿联酋、墨西哥等地的海外办事处及配件耗材仓库布局进行了优化。2025年，科达制造陶瓷机械海外接单占比已超60%。其中，东南亚、中东、南亚等地区保持较好的业务规模，东亚、美洲区域市场实现较好的订单增长。

配件耗材方面，接单金额在陶瓷机械业务接单中占比已达25%，其中海外订单同比增长超30%。报告期内，科达制造建设土耳其BOZUYUK工厂，目前配件耗材及墨水车间已建成。通用化方面，公司迭代并推出轮毂锻压机、软磁压机等产品，2025年接单金额超5亿元。

依托产能的有序释放、价格策略持续优化，科达制造海外建材业务2025年实现营收81.85亿元，同比增长73.61%;毛利率35.26%，同比增长4个百分点。报告期内，肯尼亚伊新亚及科特迪瓦陶瓷项目相继投产，并同步启动科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期等新建项目，南美秘鲁玻璃项目亦在按计划推进。截至目前，科达制造已在非洲7国投产年产约2亿平方米建筑陶瓷、260万件洁具及40万吨建筑玻璃的产能。

迈入2026年，科达制造围绕“大建材”战略加速落子。根据相关公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式收购特福国际剩余51.55%股权，实现对海外建材板块全资控股，加速海外建材市场拓展。此外，科达制造亦于年初宣布拟在加纳新建一条浮法玻璃生产线，以补强西非建材的产能布局。

在锂电材料及新能源领域，科达制造进一步深化与储能行业头部企业的战略合作，叠加福建、重庆两大基地人造石墨产线的产能释放，推动人造石墨产品2025年实现销量11.44万吨，营业收入同比增加170%至23.84亿元，业务整体实现盈利。同时，参股公司蓝科锂业于报告期内实现产能与效益同步跃升，2025年实现碳酸锂产量4.1万吨，销量4.12万吨，为科达制造归母净利润带来3.18亿元的贡献，较上年同期增长36.56%。

玫瑰岛家居：全景门业务大增64%

3月27日，新三板玫瑰岛发布2025年全年业绩报告。2025年公司实现营业收入9.11亿元，同比增长10.71%，盈利9649.49万元，同比增长39.44%。

从产品分类来看，报告期内，全景门收入比上年同期增加6633.54万元，同比增长63.62%，全景门成本比上年同期增加4199.83万元，同比增长60.33%，主要原因是公司在大宗业务渠道大力推广全景门，本年在大宗业务的项目落地取得明显进展，营业收入及营业成本有所增长;因大宗商品材料成本较去年同期下落，导致营业成本增长幅度低于营业收入增长幅度。

报告期内，玫瑰岛经营活动产生的现金流量净额较上期金额增加14,017.66万元，同比增长743.57%，主要原因系大宗业务收入增加、预收账款增加，使得销售商品、提供劳务收到的现金增加。

建材行业：需求承压，头部企业加速海外与多元化布局

建材行业是2025年受地产下行冲击最深的板块之一，但企业应对策略的差异决定了业绩分化。

金隅集团“量增价减”的混凝土业务和巨额短期债务，暴露了重资产、高杠杆模式在周期底部的脆弱性;北新建材尽管市占率七成，仍难逃价格战，说明绝对垄断也难抵需求

家居新范式注意到，多家建材企业依靠变卖资产维持账面盈利，这种“止血式”生存难以持续。

金隅集团：地产拖累业绩，现金流吃紧

3月30日，金隅集团(601992.SH)发布报告显示，金隅集团2025年实现营业收入911.13亿元，同比减少17.7%。净利润为-15.07亿元，较上年基本持平，主要依靠非经常性损益对冲部分经营亏损。

分业务看来，公司销售水泥7332万吨(不含合营联营463万吨)，较去年同期下降2.85%;销售熟料1013万吨(不含合营联营54万吨)，较去年同期提高13.41%。混凝土业务实现销量1568.8万立方米，同比增加20.3%，但售价为279.3元/方、同比减少25.5元/方。地产开发及运营板块主营业务收入114.98亿元，同比大幅减少64.88%;实现利润总额-1.86亿元，同比减少13.39亿元。

家居新范式注意到，金隅集团短期偿债债务压力巨大。截至2025年末，公司短期借款256.8亿元，一年内到期非流动负债252.5亿元，而账面货币资金仅为162.2亿元，资金缺口达347亿元。

更令人担忧的是，归母净利润与扣非归母净利润之间相差25.79亿元，这一差额接近于公司全年变卖资产的规模。2025年，金隅集团非经常性损益达25.79亿元，其中非流动性资产处置损益达20.03亿元，同比增加8.34亿元。这意味着，若非靠“卖资产”续命，账面亏损将远大于此。

北新建材：石膏板价格战拖累利润

3月25日，北新集团建材股份有限公司发布2025年年度报告。报告显示，北新建材2025年实现营业收入252.80亿元，同比减少2.09%;净利润29.06亿元，同比减少20.31%，打破此前多年稳健增长态势。

核心症结在于石膏板主业疲软。作为公司“一体”核心，2025年石膏板业务营收119.63亿元，同比降8.73%，毛利率下滑1.61个百分点;配套龙骨营收也同比降13.74%。

尽管公司石膏板市占率仍达70%，稳居行业第一，但行业销量下滑、市场竞争加剧引发价格战，导致石膏板单价同比降7.7%，盈利空间被持续压缩。叠加房地产新开工面积同比降超10%，装修需求走弱，进一步加剧了主业压力，成为业绩下滑的核心推手。

中国联塑：海外收入占比提升至9.6%

中国联塑发布了截至2025年12月31日的年度业绩报告。数据显示，集团全年实现收入243.15亿元，同比减少10.03%;公司拥有人应占溢利12.62亿元，同比减少25.08%;每股盈利0.41元。

财报显示，2025年公司塑料管道系统全年销量与2024年基本持平，核心管道主业实现收入207.84亿元。更重要的是，管道业务收入占总收入的比例提升至85.5%。

2025年财报中最亮眼的部分，莫过于海外业务。按地区划分，联塑海外收入达到23.36亿元，同比增长2.2%，收入占比提升至9.6%。这背后是联塑全球产能布局的加速落地：2025年5月，埃塞俄比亚生产基地正式投产;9月，菲律宾生产基地顺利投产;11月，乌兹别克斯坦生产基地投产。至此，东南亚、非洲、北美三大重点区域市场形成了协同发展的格局。

友邦吊顶：控费见效成功扭亏

3月30日，浙江友邦集成吊顶股份有限公司发布2025年年度报告。报告显示，友邦吊顶2025年实现营业收入4.98亿元，同比减少20.24%;净利润1237.05万元，同比增加111.02%，成功扭亏为盈。

2025年，公司毛利率为25.74%，同比上升0.92个百分点;净利率为1.94%，较上年同期上升20.18个百分点。主营业务收入构成为：基础模块47.23%，功能模块34.75%，墙柜模块9.04%，辅助模块6.25%，其他(补充)2.73%。

公司期间费用为1.17亿元，较上年同期减少5812.56万元;期间费用率为23.47%，较上年同期下降4.56个百分点。其中，销售费用同比减少47.63%，管理费用同比减少14.24%，研发费用同比减少29.68%，财务费用同比增长17.25%。

定制家居行业：我乐家居受益设计溢价，净利润大幅提升

3月30日，南京我乐家居股份有限公司发布2025年年度报告。报告显示，我乐家居2025年实现营业收入14.51亿元，同比增加1.29%;净利润1.74 亿元，同比增加43.56%。

从产品类别维度，我乐家居全屋定制实现收入11.79亿元，同比增长11.99%，占营业收入比重81.27%;整体厨柜实现收入2.72亿元，占营业收入比重18.73%。

从销售渠道维度，我乐家居经销业务实现收入11.22亿元，同比增长11.46%，占全渠道业务收入比重77.31%;直营业务实现收入2.47亿元，同比增长0.76%，占全渠道业务收入比重17.06%;大宗业务实现收入5994.06万元，占全渠道业务收入比重4.13%。

家居新范式注意到，我乐家居2025年综合毛利率46.3%、同比稳定，归母净利率12%、同比+3.5pct。公司零售、大宗渠道收入分别同比+9.4%、-62.5%，坚持原创设计、差异化品牌定位支撑公司近年零售渠道显韧性。

成品家具行业：皇朝家居营收下滑，亏损幅度进一步扩大

3月31日，港股皇朝家居发布2025财年年报。2025年公司实现营业收入3.81亿元人民币，同比下降27.50%。本公司拥有人应占亏损6.17亿元人民币，亏损同比扩大80.27%。

集团的整体毛利率由2024年的约6.7%下降至2025年的约5.0%。毛利亦由2024年的人民币3540万元下跌至2025年的人民币1900万元。收入及毛利下降主要受宏观经营环境及市场整体需求走弱影响导致家俱产品的经营利润下滑，以及受房地产行业周期性调整的传导导致家装业务的结算毛利出现较大幅度下降所致。

木门行业：江山欧派净利率连降，外销增长但毛利率大减

4月2日，江山欧派公布2025年年报。公司营业收入为16.2亿元，同比下降45.8%;归母净利润亏损1.95亿元，同比下降279.1%。这已是公司业绩连续第二年下滑，同时也是其4年内二度出现亏损。2024年，公司营收和净利润分别下降19.73%和72.08%。

从收入结构看，公司核心业务木材加工制造业营收15.29亿元，同比下降47.30%，其中夹板模压门、实木复合门、柜类产品营收分别同比大降54.72%、52.41%、48.74%，仅加盟服务费实现18.51%的增长，达到1.46亿元。

分渠道看，代理经销渠道、直营工程渠道营收分别同比下滑51.16%、63.19%，仅加盟服务渠道保持增长。

分地区看，内销收入锐减51.21%，反映出国内市场的极度疲软。值得关注的是，外销业务是2025年唯一的增长点，收入同比大增62.47%，但毛利率减少15.54个百分点。

家居新范式注意到，江山欧派销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.35%，3.6%，-12%，变动趋势持续下降。

江山欧派同日公告，因个人原因，吴水燕女士辞去公司董事、副总经理和财务负责人职务。吴水燕系公司实际控制人、董事长吴水根的二妹。

设计服务行业：梁志天设计集团海外项目带动新增长

3月19日，梁志天设计集团(02262.HK)发布年度业绩公告。2025年，梁志天设计集团年内收入4.23亿港元，同比增长15%;公司股权拥有人应占溢利1120万港元，由上年度的约180万港元大幅提升。

梁志天设计集团在公告中指出，总收入增加主要源自本年度销售室内陈设装饰产品的贸易收入以及提供室内设计服务及室内陈设设计服务的服务收入。

2025年，梁志天设计集团毛利率由上年度约39.9%轻微减少至约38.2%昆明配资平台，原因是SLL分部的贡献增加，及因JHD分部的收入大幅下降以致该分部的毛利及毛利率下降。

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